2024年已经过半，机构投资者如何看待中国股市及中国经济？中国基金报记者日前采访了多位中、外资机构代表发现，他们普遍认为，无论是A股还是港股，目前估值都处于历史低位，未来前景值得看好。

市场在当前位置

机会多于风险

景顺投资高级基金经理刘徽表示，当前A股和港股市场估值都处于历史上非常低的水平，在这个时点持有看空态度并不明智。

刘徽指出，今年2月份以来的反弹行情在最近一个月出现一些波动，主要是由于近期部分经济数据的短期暂时性转弱。但是，预计下半年稳增长政策将会持续，7月即将召开的三中全会可能有更多改革和政策推出，同时资本市场鼓励回购分红的政策将进一步提高对投资者的回报。总体来说，市场在当前位置，机会多于风险。

野村东方国际证券研究部策略团队分析师宋劲认为，市场对稳增长政策加码的预期正在逐步加强。虽然A股资金面匮乏的问题仍有待解决，且在经历了较长期的基本面压力后，市场需要更多信号才有望确立对复苏的一致预期，但若后续包括货币及财政在内的经济刺激政策加码，将有助于缓和A股对弱基本面的预期。

他说：“我们认为伴随中美基本面在下半年的变化（美国的利率韧性+中国的刺激政策加码），中美利差有望收窄，并将成为驱动A股跑赢海外市场的主要动力。”

摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示，下半年，预期国内货币及财政政策仍有空间，A股从全球横向估值比较下相对较低，结合今年上市公司盈利预期改善，对A股保持谨慎乐观。

板块方面，房地产板块掀涨停潮，军工、机场航运、飞行汽车板块涨幅居前，游戏、中药、贵金属板块调整。

至于港股，蒋先威认为，也同样处于估值相对低位，但在投资者结构、资金流动性及交易制度的共同影响下，通常较A股有更高的弹性，建议关注A股稀缺资产、中特估等题材的表现机会。

思睿集团首席经济学家洪灏则认为，如果要布局中国，港股可能相对A股是更好的一个市场，归因于其稳定性和估值。港股的另一特点在于其波动性较大。但只要房地产市场不继续恶化，甚至边际转好，对整个经济和市场以及情绪都会产生提振作用。从估值、分红以及房地产市场边际改善的角度来看，港股今年应该还会有一波很好的机会。

多家机构上调中国经济增长预测

日前，多家机构上调了中国经济增长预测。国际货币基金组织IMF将对中国经济2024年和2025年的增长预测上调至5.0%和4.5%。野村将二季度GDP同比增速预期从3.7%上调至4.6%，并相应将2024年全年GDP增速预期从4.3%上调至4.5%。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预计，中国2024年和2025年的实际经济增速将分别达到4.8%及4.5%，高于过去两年4.1%的平均水平。

刘徽则表示，中国今年第一季度GDP增速达到5.3%，预计全年5%的GDP增速目标在一系列稳经济政策的推动下，大概率能够实现。

出口和投资将成为中国经济增长重要动力

邢自强指出，下半年的主要支撑在于全球贸易复苏之下中国强劲的出口，以及以供给侧为中心的政策框架下稳健的制造业投资。

洪灏表示，全球制造业需求持续复苏、美国补库存周期下，出口持续向好。尽管对华制裁试图围堵“新质生产力”的发展，但目前来看对出口影响相对有限。美国大选是影响出口走势的不确定因素之一。若特朗普胜出，出口或受关税加征影响较大，但也将是明年。在准备明年关税大幅增加的前提下，海外反而会开始提前囤货，增加今年的出口。

洪灏同时指出，汇率也是影响外贸及制造业投资走势的关注点。根据三元悖论，在严控资本流动和利率走势下，汇率成为一个衍生决定。若央行能适度放松中间价，外贸能够更强力支撑经济复苏向好。

刘徽指出，根据最新的6月制造业采购经理人指数（PMI），外需仍是支撑制造业的主要因素。6月与出口更为相关的高技术制造业、装备制造业的PMI数据显著好于高耗能行业和消费品行业的PMI数据。景顺投资预计，下半年强劲的外需将继续支持中国出口成为经济增长的主要动力。

长城证券首席宏观分析师蒋飞认为，今年我国出口机遇大于挑战，预计全年出口增速4.5%-5%，出口增长有望对GDP重新形成正贡献。

蒋先威则指出，截至5月底，今年以来出口金额累计同比持续为正，新能源汽车、锂电池和光伏等出口新三样具全球竞争优势，年内或继续维持增长。但整体出口占GDP比重较低，投资或还是拉动下半年经济增长的主要动力。

蒋先威表示，投资分项中制造业固定资产投资在新质生产力政策引导下，高新科技增速维持高位，可望助力经济复苏；在政府投资方面，上半年地方政府债及特别债发行进度偏缓，但近期多地公布三季度地方政府专项债发行计划，三季度专项债发行有望提速，预计下半年超长期国债及增发国债也将加快落地股票网上配资靠谱吗，为基建及全年经济增长提供支持。